末日购权未见资金炒作-【资讯】

发布时间：2021-07-16 00:21:21 阅读：次来源：滤芯厂家

上图为康美药业(600518)公司外景。

左图为康美CWB1历史走势。

信息时报讯（记者李鹤鸣）已经连跌9天的康美CWB1昨天进入最后交易日，与此前常见的末日权证的火爆行情相比，昨天康美购权谢幕显得出奇的平静。在早盘高开后，该权证一路振荡下行，最终以暴跌10.37%退市谢幕。而正股康美药业昨天微涨了0.24%，收报8.26元。

针对康美购权“反常”的末日表现，有业内人士表示，尽管行权可以套利，但也注定了该购权末日难以归零。对权证投机者而言，这样的权证没有太多炒作价值。但是对发行方康美药业来说，2.86%的溢价率让权证持有人行权的可能性大大增强，而公司也可以借此实现最高达9亿元的融资计划，为公司顺利完成2009年生产经营计划提供资金保证。

末日10连阴平静谢幕

在A股历史上，末日权证往往受到市场投机资金的格外“青睐”，在最后1个交易日盘中走出与其内在价值截然相反的行情，一些价外权证甚至因此而无法归零。可是昨天康美CWB1的最后一个交易日却格外平静。在早盘略微高开后，该权证一路振荡下跌，盘中没有出现太大异动，最终以2.671元退市，全天下跌10.37%。

自本月5日以来，康美购权已连续10个交易日下跌，从最高5.17元跌至2.67元，累计跌幅高达47%。不过也正是在连续暴跌后，康美购权也成功从价外回归价内。根据康美CWB1最新的行权公告，投资者每持有1份康美CWB1认股权证，有权在2009年5月19日至5月25日期间的5个交易日内以5.36元/股的价格认购1股康美药业股票，成功行权获得的股票可以在次一交易日上市交易。按昨天的退市价格计算，康美CWB1的行权成本为8.03元，而昨天康美药业正股报收8.26元，在不计算佣金的前提下，两者存在2.86%的行权溢价，而这也成为近年来首只到期依然具有行权价值的认购权证产品。

有行权价值无炒作价值

由于康美购权的大幅走低及康美药业正股的稳定表现，康美CWB1顺利行权的可能性大大增加。市场人士表示，只要在上述行权期内康美药业的市价不低于8.03元，权证持有人可以通过行权以及市价抛售所得康美药业股票实现无风险套利。即使康美药业的市价低于8.03元，康美CWB1持有人也应该选择行权，因为一旦不行权，其所持2.671元/份的购权在25日后就将变成废纸，其亏损金额将远远大于行权损失。

由于2008年以来A股的暴跌，众多认购权证在今年到期时均处于深度价外，毫无行权价值，康美CWB1到期回归价内已属难得。事实上，正是康美药业正股价格的强劲上涨，才让康美权证具备了行权价值。康美药业自去年10月底最低价5.82元起步，股价一路上扬，最高摸至除权前的16.68元，期间最大涨幅高达187%，表现远胜于大盘和其他医药股。

根据一般的经验，康美CWB1相较于武钢等价外权证对投资者应更有吸引力，但市场表现却大相径庭。对此有专家表示，尽管行权可以无风险套利，但这也注定了康美CWB1末日难以归零；对权证投机者而言，操纵该权证的成本太高，而收益相对就大打折扣，因此没有太多炒作价值。

9亿再融资助推公司业绩

尽管购权末日没有悬念，但对康美药业来说却是大喜过望。市场分析人士表示，在行权套利的利益驱使下，康美购权的持有人按期行权的意愿将非常强烈，而一旦行权，康美药业最多可以实现近9亿元的分离债二次融资。

根据原定计划，康美药业拟将行权募集资金全部用于补充流动资金。康美药业曾在2008年年报中表示，按照2009年度公司经营计划和工作目标，预计全年资金需求较大。年报还显示，因中药材采购量的增加，去年经营活动产生的现金流量净额仅300多万元，较2007年骤减98%。

即使在经济环境恶化的大背景下，康美药业依然保持着业绩的高速增长。该公司今年一季报显示，一季度净利润同比增长79%。业内人士表示，此次再融资一旦成功，康美药业年度生产经营目标将更加有保证，公司业绩也有望继续保持高速增长。