【资讯】A股节后资金面宽裕把握四个政策风口

发布时间：2020-10-17 02:06:29 阅读：次来源：滤芯厂家

A股节后资金面宽裕把握四个政策风口

节后资金面宽裕 A股“发羊财”今日开始

节前“马尾”扬鞭，沪指7连阳连派“红包”，沪指重回3200点一带，稳住多头军心，虽然日均成交金额一如既往地低迷，但这与当时新股申购和春节来临有一定的关系。步入羊年，春节期间海外最令人关注的便是希腊债务问题，随着该国救助协议的延长，海外股市“涨声”一片，在此背景下，A股有望迎来羊年“开门红”。

海外股市大涨

春节期间，希腊债务局势吸引了不少目光。

2月20日，欧元集团主席戴塞尔布卢姆宣布，欧元集团决定对希腊的救助协议延长4个月，消息一出，市场对希腊退出欧元区的担忧有所下降。

瑞银策略师Thomas Wacker及Daniel Trum日前也谨慎认为，达成的有关延长希腊支持项目4个月的协议并没有改变希腊退出欧元区的可能性，预计希腊退欧的可能性仍为10%~20%。

随着市场担忧情绪下降，上周五道琼斯工业指数收盘上涨151.59点，涨幅为0.84%，收于18137.36点，创出新高。纳斯达克指数同样大涨，逼近历史高点。亚太股市方面，截至2月23日收盘，日经指数当日上涨134.62点，收于18466.92点，涨幅为0.73%，创出2000年4月以来的收盘新高。海外股市“涨声”一片，在此背景下，A股有望迎来羊年“开门红”。

券商：节后资金面宽裕

春节期间，国内国外消息不少。

海外方面，时隔六个月后，以色列央行宣布将基准利率从0.25%下调至0.1%。与此同时，加拿大帝国商业银行2月23日公布的报告中也称，加拿大央行或将展开第二轮降息。2009年，全球降息潮及国内的经济刺激政策，令A股走出独立上涨行情，如今全球降息潮再度来临，A股延续2014年末上涨行情的节奏依旧存在。

证监会主席肖钢日前表示，今年证监会将进一步推进简政放权，抓紧研究制定权力清单和责任清单。

港交所近日发通知称，自3月2日起，投资者将可以通过沪港通沽空在沪市上市的股票。港交所还对沽空价格和数量作出了限制。有分析称，由于限制较多，沽空初期对A股影响有限。

瑞银证券研报称，根据历史经验，春节后大量现金回流银行体系，流动性有一段宽松时期，大小盘都能出现一段小幅上行行情。平安证券也表示，春节后由于资金面的宽裕及两会政策主题的预期，短期内市场风险偏好较高，表现相对较强。

管清友：把握羊年之初的四个政策风口

辞旧迎新，也别忘了温故知新。回味2014的资本市场，影响市场的关键似乎不是猪，而是风。春节前，央行用一次降准为马年台风画上句号，那么春节之后，资本市场的风又会吹向何方？

从基本面来看，经济下行和通缩的压力再度升温。去年的930地产限贷调整和1122降息可以看作第一轮宽松，尽管这些“刺激”措施立竿见影，但却不足以完全对冲结构调整和外部再平衡的压力。近期的一系列迹象表明，第一轮宽松的效果渐行渐弱，新一轮宽松一触即发。一是房地产再度降温。12月当月地产投资首现负增长，1月万科、保利等上市房企销售大跌，30个大中城市剔除春节因素后销售再度下滑。二是通缩压力加大。1月的CPI低点虽然有春节错位因素，但大宗商品价格下跌和总需求疲弱带来的压力才是主因。春节前猪价罕见下跌也是一个危险的信号。三是外部货币战继续升温。欧央行QE，美联储鸽派意味也越来越浓，人民币兑美元汇率贬值不是问题，实际有效汇率升值才是问题。

站在春节后、两会前这个关键的时间窗口，我们已经听到了宽松的风声，下一步风可能来自以下几个风口：

第一，货币宽松将继续升级。节前的降准、节后的现金回流再加上地产的再度走弱，近期资金面大概率呈现季节性宽松和衰退性宽松的双重特征。在衰退、通缩和债务风险的三重压力之下，降息依然是最为直接有效的方式，预计再次降息不会太远，两会前后就可看到。此外，作为配合基建融资的关键措施，PSL的脚步也渐行渐近。

第二，地产政策将进一步松动。地产既是经济的风向标，也是火车头。地产不稳，增长难稳。自去年930以来，地产销售和价格企稳，地产政策暂时偃旗息鼓，这并不意味着中央已经完全放弃地产调控。近期地产再次出现在中央的会议公告中便是一个信号。下一步地产政策的放松可能从降低交易成本入手，我们预计交易环节的税费标准可能会有所调整，但直接取消的难度较大。

第三，汇率弹性将进一步增强。春节期间，全球货币博弈的硝烟继续弥漫。2月18日，印尼央行三年来首次降息，这个东南亚最大的经济体做出这个决策并不意外。面对经济下行(印尼四季度衰退)、通胀下行和汇率升值(2014实际有效汇率升值11%)的全球通病，印尼央行也选择加入全球央行的宽松竞赛。压力之下，站在货币转向路口的美联储也越来越犹豫。从春节期间发布的1月FOMC会议纪要来看，美联储强调了中国增长放缓、大宗商品下跌、外围央行宽松、美元走强等顾虑，而对3月FOMC会议取消“保持耐心”的态度非常谨慎，这意味着年中加息的可能性越来越小。这种竞相宽松和贬值的外部环境下，中国一方面会加快宽松步伐，对抗衰退和通缩风险，抑制汇率过快升值，另一方面，也会进一步加大汇率弹性，扩大汇率浮动区间，避免人民币跟随美元过快升值，损害出口。

第四，狠抓改革的牛鼻子，区域政策或成突破口。改革有先后次序，在经济下行压力较大的时候，既能调结构又能稳增长、短期效果较为明显、措施较容易落地的改革会明显加速。自2013年中央经济工作会议中央提出创新区域管理以来，我们一直在强调关注区域政策，今年我们认为需要更加重视。中央对区域政策的核心思路是加强“互联互通”、统一国内大市场。今年的一个亮点和增量可能在西藏。但我们认为新疆工作会议召开之后，中央或许会考虑召开第六次西藏工作会议，在交通基建等领域可能会有大力度的配套措施。